倪刃｜系统性金融危机到底有多可怕？
如果说经济结构长期失衡是经济的“高血压糖尿病”，那么系统性金融危机就等于是经济的“脑梗”、“心梗”。
系统性金融危机，是指金融系统的整体性失衡，引发极其严重的经济问题。这种危机一般开始于银行、股市或者一些金融机构的崩溃，进而快速蔓延到整个经济体系之中。
系统性金融风险的爆发，常常是不可控的，等到发作的时候再采取措施，通常都会比较难办。
在房地产等资产泡沫严重的情况下，系统性金融风险就会如影随形。如果再叠加经济结构扭曲、经济信心不足、债务问题严重、金融体系脆弱、汇率大幅波动，系统性金融危机就有可能在某个临界点突然爆发。
那么，系统性金融危机会有哪些表现呢？
危机前奏——金融机构的崩溃
系统性金融危机的第一个标志，就是主要金融机构——通常是银行的倒闭。
2008年的金融危机就是一个例子。美国雷曼兄弟银行突然倒闭，拉开了这场危机的序幕。
当时，雷曼兄弟持有大量次级抵押贷款相关资产，也就是杠杆之上的杠杆，在流动性枯竭也就是资金断流之后，无奈只能宣布破产。
事件传出，立刻引发了全球范围内的金融市场恐慌，连带许多其他金融机构也陷入了困境。
1997年到98年的亚洲金融危机，危机起源地泰国的金融体系，就遭受了沉重打击。
在危机爆发前，汇商银行其实就已经因为腐败等问题滋生了大量的不良贷款，在危机初期，这家银行就倒闭了，从而引发了连锁反应。
除了银行，泰国还有56家金融公司在危机中倒闭。这些公司的脆弱根源又在于房地产——它们普遍存在过度借贷，然后投资于房地产，导致资产泡沫严重、公司流动性脆弱。
那次危机严重到，泰国最大的银行如泰京银行，都面临着严重的流动性危机。如果不是政府进行注资和接管，这样的大型银行倒闭后果不可想象。
股市暴跌和资产价格崩溃
系统性金融危机，往往伴随着股市的暴跌，以及各种资产价格的迅速崩溃。
因为市场的基础是人性，当人们普遍陷入恐慌，踩踏式的抛售就会发生，股市就会发生泥沙俱下式的暴跌。其他一些资产尤其是带有杠杆性质的资产，也会随之暴跌。
2008年金融危机，全球股市就遭受了空前的重创。美国道琼斯工业平均指数在几个月内暴跌达50%，同时连带全球股市均出现大幅度的下跌。
作为有泡沫的资产，房地产市场也会受到重创。房价通常会在系统性金融危机之下出现巨幅下跌，会有大量的家庭陷入负债状态。
系统性金融危机是一个恶性循环，房价的大跌会进一步刺激金融系统的脆弱性，让其雪上加霜。
银行挤兑——恐惧的风暴
系统性金融危机下，银行挤兑是最为恐怖的场景之一，一旦出现，将会是毁灭性的。因为银行挤兑所带来的恐惧传染非常严重，很容易就走向全面的金融失控。
银行挤兑，是因为存款人对银行的偿付能力失去信心，大家一起去银行要求提取存款。
银行挤兑可怕之处在于，会直接导致银行的流动性枯竭。因为银行在日常业务中一般只保留小部分的现金，绝大部分存款，都被用于贷款或者其他的投资方式。
当危机爆发，大量的存款人同时涌向银行，要求立刻提取现金，银行必须兑现信用，但为数不多的现金会很快耗尽，无法满足众人的提款要求。
这时候，如何让存款人重回信任是最难的，有时候尽管政府会出面，但可能会“越描越黑”，加剧“不信任螺旋”。
银行挤兑不仅影响某一个银行，它会迅速扩散到整个银行体系。
这时候，全面的信任危机就爆发了。多米诺骨牌效应形成，金融系统可能会走向快速的崩溃。
政府干预的脆弱性
系统性金融危机发生后，政府通常必须采取干预措施以稳定市场信心。
救市措施一般包括向银行注资、货币宽松政策、增加公共支出等。
因此可能也有人会说，怕什么系统性金融危机，反正政府都能兜底，危机很快就会被摁下去。
但问题是，政府并非万能，关键是，救市需要钱。
如果这时候政府自己都有财政危机，救市的难度就会明显升级。
巨额资金的需求，会让本就不宽裕的政府财政压力猛增。政府债务会短时间迅速攀升，财政赤字严重扩大。
这时候更可怕的就来了：国家信用评级会被下调，这就进一步加剧了信心的缺失，同时也推高了融资成本。
终局——社会动荡和长期衰退
系统性金融危机可不仅仅是个经济问题，它很多时候还会引发严重的社会问题。
危机发生后，企业大量倒闭、股市房价暴跌，导致家庭资产出现严重贬值。这样一来，民众收入明显下降、对未来缺乏信心，生活水平也会跟随大幅下降。
这种情势，势必会让社会的不安情绪滋长。
在2008年金融危机之后，许多国家就出现了大规模的抗议示威活动。这时候政府会焦头烂额——既要挽救金融体系，又要面临巨大的稳定压力，动荡的风险会明显加剧。
系统性金融危机发生过后，随着资产泡沫的出清和危机逐渐走向尾声，经济的长远前景会受到进一步打击。
因为经济最重要的源泉是信心，当所有人都在危机中缺乏对未来的信心，想要重建起来就会非常不易而且漫长。
如何预防
系统性金融危机到底有多可怕？它对一个国家来说，不仅意味着深重的经济和灾难，而且会导致严重的社会灾难。
严重的经济衰退和社会不安的阴霾将会持续笼罩，政府的一些干预措施，虽然能在一定程度上缓解危机，但背后却是巨大的财政压力和政治上的脆弱性——因为民众一定会将不满的矛头指向政府。
所以，预防系统性金融危机就是重中之重。
以上的金融危机诱因，每一项都来自长期的政府不作为、腐败或者金融体系的过度投机，所以必须要从制度和法律上规范金融市场、资本市场、房地产市场等等。
否则，当内里早就烂透了，总有一天会捂不住的。当危机被触发，一切都会悔之晚矣。
（全文完）
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