如果说茶颜悦色“拿捏”了一整座城；
喜茶、奈雪的茶“拿捏”了茶饮界顶级圈层；
那么蜜雪冰城就“拿捏”住了整个下沉市场，这次还能“拿捏”住资本市场吗？
日前，中国证监会官网披露广发证券《关于蜜雪冰城股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导情况报告》。广发证券表示，蜜雪冰城具备成为上市公司应有的公司治理结构、会计基础工作、内部控制制度。
按照国内企业上市流程，蜜雪冰城完成上市辅导后，即将进入申报阶段。若能够上市成功，资本市场或有望迎来“新式茶饮第二股”，也是A股“新茶饮连锁第一股”。
国内餐饮企业选择A股上市的并不多，如奈雪的茶、海底捞、呷哺呷哺以及海伦司、百胜中国等，多选择通过美股或港股上市。因为相较于美股、港股而言，国内A股上市对于企业自身要求更高：一是要求连续三年盈利累计超过3000万元；二是上市流程也相对繁琐。
对于蜜雪冰城这样的国民茶饮品牌“勇闯国内资本市场”，登陆A股，也意味着投资者和消费者将能够更方便的进行投资，似乎也颇为符合蜜雪下沉市场的定位。
 
# “三死三生”的发展轨迹
这家“万店俱乐部”20余年一路走来，按照创始人张红超的弟弟张红甫的话说，经历了“三死三生”。
1997年20岁的张红超在郑州一家城中村开了一个档口，第一个天使投资人是他奶奶，掏出一生的3000块钱积蓄。张红超更是身体力行地向我们展示了一个草根的创业者是什么样子的：他发现刨冰机太贵没有钱买，张红超就自己亲手做；冰柜也是800块钱淘了一个二手的。
一开始生意火爆，但城中村来来回回也就那么几拨人，人们尝过鲜之后爆冰店的生意很快就冷落下来了，不到两个月张红超到爆冰店就关门了。
之后虽然赵红超也陆续开过两家店，也脑子一热就去了合肥卖冰糖葫芦，但都因为修路或者经营不善的原因没能长久持续。
直到1999年，张红超又回到了郑州重操冷饮店就业，蜜雪冰城的名字也是在这个时候确定下来的。
2003年，张红超一口气租了1500平方米，除了冷饮也做家常菜，他一次性就发了10万多份传单，加上累积不错的口碑，店里的生意一下子就爆了，张红超的事业开始稳定下来。
 
2006年张红超还是在不停的看新的机会，秋天开卖一种火炬冰淇淋，成为了蜜雪冰城第一个真正意义上的火爆单品。因为实在太火爆，生意快速扩张，几个月的时间内就开了26家加盟店。
2012年蜜雪冰城开始自建中央工厂，2014年蜜雪冰城自建物流中心，2017年、2018年，分别在上海、深圳建立了研发中心。此时的蜜雪冰城实际上已经打通了所有环节和渠道：从品牌运营、研发生产，再到物流运输，能够完成从原料采购、研发、加工生产到门店销售的无缝对接。
2018年华与华操盘蜜雪冰城的营销，打造出雪王IP。2021年6月，用一首魔性洗脑神曲血洗了B站。在这个注意力经济时代，开始通过特有的营销方式不断吸引并加固消费者对于品牌自身的关注度。
 蜜雪冰城b站火爆
截止今年9月，蜜雪冰城的门店数已经达到22000+，在茶饮江湖里一骑绝尘。也让整个品牌在上游原材料采购具有优势，摊薄了成本，打造出碾压一切的“极致性价比”。
# “极致性价比”大杀四方
在下沉市场上，蜜雪冰城正在以低价策略横扫茶饮、冰淇淋和咖啡赛道，扩张了两万多家门店，诞生了4.5亿杯柠檬水、2亿杯百香果、1.9亿杯珍珠奶茶的年销量。
由于极致性价比，行业很难将它与同赛道的现制茶饮店相提并论。甚至有行业人士认为，蜜雪冰城抢夺的是超市瓶装水的市场：从解决消费者“功能性需求”的角度来说，当消费者口渴有喝水需求时，会认为花2块钱买一瓶矿泉水不如花4块钱买一杯蜜雪冰城现做的柠檬水——新鲜解渴，随处可见，又比包装矿泉水更时尚。
因此，由于庞大的门店数量，蜜雪冰城实际上是在跟便利店、超市中的3块钱、5块钱的瓶装水产生竞争，培养出“蜜雪冰城＞矿泉水”的用户心理。并且以“快时尚”的品牌调性掩盖掉了“低价必然低端”这样的负面潜在认知。
蜜雪冰城在产品便宜的同时，并不让人联想起毫无品质保证的三无产品。恰恰相反，蜜雪冰城是“年轻的、干净的”，甚至是“时尚潮流的”。
这样“高端”的品牌认知加持之下，也打掉了乡镇其他比蜜雪冰城更加便宜的“本土”茶饮品牌，成为了校园和街角学生手中的 " 香饽饽 "，牢牢地捕获下沉青年消费者。2022年蜜雪冰城市场问卷调查报告显示，20-30岁之间人群占消费总比例的 91.35%，学生占总比例的 70.19%。
 越南门店签约现场
蜜雪冰城除了持续下沉之外，也在加速出海。一方面逃避国内茶饮界“内卷”，寻求第二增长曲线，另一方面更是给品牌上贴上“国际化”的标签，再塑造出一个新的资本故事。
蜜雪冰城短短四年时间已悄无声息地开出了超1000家门店，进驻越南、印尼、新加坡、菲律宾、韩国、澳大利亚、马来西亚等多个国家，不仅开在当地租金昂贵的繁华地带，还保持着“极致性价比”的路线，真正实现"两美元，让全球人民吃好喝好。”
拥有了“极致性价比”，就拥有了全球人民的市场，到哪里都势不可挡。
# “蜜雪王国”隐忧重重
拥有2万家门店的蜜雪冰城，几乎只做加盟，利润空间也是在原材料、器械等方面一笔笔“抠”出来的，几乎没有增长故事能讲。
而喜茶这类品牌，其支撑源自于其门店数量、单店盈利模式、市场占有率，以及增长潜力等。可以说：喜茶1家门店的价值，便大于蜜雪冰城20家门店的价值。
但不能忽视的是，新茶饮已经经历了快速生长期，现在已经进入了存量期，竞争趋于白热化。延绵不绝的疫情也在火上浇油，21年的消费行为呈现出明显的后疫情特征。
 《2022年中国购物者报告》
凯度消费者指数和贝恩公司在6月中旬发布的《2022年中国购物者报告》显示，在今年3月至4月的四周内，快速消费品销量同比增长5.6%，平均售价下降5.7%，创下近几年价格最大跌幅，这反映出消费者对价格的敏感度不断提高。市场虽然在表象上有所回稳，但谨慎消费、追求性价比——仍然是大部分人的主基调。
在今年，高端茶饮则纷纷进行了降价。
 喜茶、奈雪的茶小程序点单价格
·1月第一轮降价，喜茶降幅在3元~7元之间，20元以下的产品占比已近八成；奈雪的茶则直接全面告别“30元时代”。
·到了6月份迎来了第二轮降价，喜茶宣布再也没有3字开头的饮品了，而奈雪顺势推出了最低价9元一杯的产品，乐乐茶等也紧接着跟上，热门产品直接降价10元。这似乎也预示着两家高端茶饮品牌，正在向下沉市场进军。
茶饮界的下沉市场史无前例的迎来了低价“肉搏时代”，蜜雪冰城被直指矛头。
除了同行业竞争之外，蜜雪冰城自身仍挑战重重。
·一是高密度开店，据媒体报道，在一些竞争激烈的县城里，蜜雪冰城甚至取消了500米内只能开一家店的限制，放任加盟商在近距离内“开打”，无疑会导致单店盈利能力堪忧。
·“高密度快速扩张+极端的低价”必然存在着产品质量的隐患。2021年5月蜜雪冰城多次秒上热搜第一，接连3店曝出重大食品安全隐患，郑州市市场监管局召开蜜雪冰城公司违法违规问题行政约谈会，张红甫等高管被约谈。另在投诉平台，涉及“蜜雪冰城”相关的投诉累计高达4080余条。投诉问题有“饮品中异物”“退单后退款难”“出售过期乳制品”、“撕掉标签后重新出售”等多方面的问题。
·除此之外，最棘手问题的还是难寻新的资本故事、难造新的增长曲线。
2018年，蜜雪冰城推出高端茶饮品牌M+，几乎无人问津；幸运咖5元美式、6元拿铁的定价延续了蜜雪冰城在奶茶上的平价和高性价比，但截至2022年1月，门店也不过500家，远远承担不起蜜雪冰城新增长力的重任。
 雪王城堡体验店
除了饮品，蜜雪冰城对于其他餐饮品类也有“试水”。蜜雪冰城首家“雪王城堡体验店”开业，里面不仅卖奶茶、冰淇凌等常规产品，同时还售卖鸡肉串、年糕串和面筋等炸串类产品。
不难看出蜜雪冰城对未来发展的忧虑。但能否找到新的增长曲线，目前仍要打个问号。
在完成上市辅导之后，蜜雪冰城即将进入申报阶段。如果成功上市，将成为A股“新茶饮连锁第一股”。 也许彼时二级市场资金的注入，能给蜜雪冰城带来新的契机。